贝贝查小摩：首次覆盖中远海能评级“增持” 目标价12港元

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　　摩根大通发布研报称贝贝查，首次覆盖中远海能（01138），予港股“增持”评级，目标价为12港元，予中远海能（600026.SH）A股“中性”评级，目标价为13元人民币。

　　小摩表示，中远海能是中国最大的油轮运营商，也是全球领先的原油、成品油和液化天然气（LNG）运输企业之一。作为中国中远集团的能源运输部门，公司营运多元化船队。其规模、较新的船龄结构和不断增加的LNG业务，为其在波动的运费市场中提供下行保护，同时定位公司受益于多年上行周期。该行预测公司2025至2027年净利润年均复合增长率为16%，受运费复苏、结构性供需催化剂和谨慎的船队扩张支持。

　　小摩指，随着船队从2024年的246艘增至2027年的290艘，认为公司在捕捉下一个上行周期方面具有独特优势，预计净负债率将从2025年的约52%，上升至2027年的约67%。该行又预测，公司2025至2027年收入年均复合增长率约8%，支持利润率提升（净利润率从2025年的19%改善至2027年的21%）。LNG收入占比至2027年扩大至约13%，增强可见性。虽然负债率至2027年升至约67%，但强劲的营运现金流和资产支持保持杠杆可控。